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bsport体育:研报指标速递-研报-股票频道-证券之星

来源:bsport体育注册 作者:bsport体育登录|发布时间:2024-12-24 12:09:50


  公司收到耐世特北美公司关于EPS电机的项目定点通知书。根据客户规划,定点项目生命周期为10年,生命周期预计总销售金额约1.43亿美元,预计在2025年5月逐步开始量产。

  国信家电观点:公司EPS电机近年持续获取下游大客户定点,车载业务收入体量持续提升。同时公司家电业务同样经历北美客户去库存后,目前规模处于爬升状态,叠加Shark等新客户新产品的合作规模扩大,有望实现双轮驱动的发展。另外子公司在2023年10月与优必选等企业开展机器人产业战略合作,共同建设广东省人形机器人创新中心,进一步展现了产品和技术的底层可延展性。

  盈利预测及投资建议:公司家电业务客户不断拓展稳中有增,汽零类业务在手定点充足,有望为后续成长贡献动力。预计2023-2025年实现归母净利润3.4/3.8/4.9亿元,对应EPS为0.91/1.03/1.32元,对应当前股价PE为25/22/17X,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:家电业务下游需求不及预期;车用业务前期测试周期过长导致规模增长不及预期;原材料价格大幅上涨;汇兑波动带来利润波动。

  公司在车载领域主要提供EPS(电动助力转向)无刷电机、制动电机等产品,目前已配套覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特、上海同驭、上海利氪等国内外知名客户。截至2023年12月公司已拥有在手约30项定点,全生命周期销售金额预计约35亿元。公司在EPS电机等车载产品经历7年积累,产品的设计研发、质量管控、生产保障等综合能力已得到下游客户的认可,此次定点有利于进一步提升公司在汽车EPS电机、制动电机领域的竞争力及可持续发展能力,为公司后续快速提升市场份额奠定坚实的基础。

  公司主营小家电产品代工生产、车用EPS无刷电机、制动电机等产品销售业务,其中家电业务已与创科实业(TTI)、海伦特洛伊(HOT)等国际家电龙头品牌商形成了战略合作,公司的产品覆盖吸尘器、加湿器、风扇等环境家居电器、卷发梳、吹风机等个人护理电器等品类;2017年成立子公司德昌科技,切入车载非驱动电机领域,主要产品包括EPS无刷电机和制动电机等,目前已和国内外转向系统龙头厂商耐世特、采埃孚、捷太格特等建立业务联系。

  公司实际控制人黄裕昌、张利英、黄轼合计持股63.6%(黄轼为黄裕昌、张利英之子),实控人持股比例较高且保持稳定。公司董事长兼总经理黄裕昌是公司前身的创始人,在制造业行业深耕二十余年,立足电机业务优势,逐步拓展至家电、汽零等领域,公司高管黄轼、副总经理兼董事会秘书齐晓琳为夫妻关系,黄轼于2017年6月开始在公司各部门进行轮岗,2019年公司股改后至今担任公司董事。